更新招股书，曹操出行IPO渐近

　　10月30日晚，曹操出行在港交所更新招股书。最新招股书显示，今年上半年曹操出行营收62亿元，同比增长24.7%，华泰国际、农银国际和广发融资（香港）为联席保荐人和全球协调人，中国国际金融有限公司为联席全球协调人。

　　2015年，吉利控股集团“孵化”成立曹操出行。该平台以网约车形式提供的出行服务为主要收入来源，主要业务包括网约车、顺风车等，具体到网约车，又分为惠选服务和专车服务。

　　数据显示，2021—2023年，曹操出行营收分别为71.53亿元、76.31亿元和106.68亿元，其中出行服务的营收占比分别为96.3%、97.9%、96.6%，相应订单量分别为3.7亿笔、3.83亿笔及4.48亿笔。

　　营收持续走高，但曹操出行依旧未盈利上岸。招股书显示，2021—2023年，曹操出行分别亏损30.07亿元、20.07亿元和19.81亿元。在支出方面，2021—2023年，曹操出行销售及营销开支分别为5.06亿元、6.39亿元、8.36亿元。同时，曹操出行的销售成本也居高不下。2021—2023年，其销售成本分别为88.99亿元、79.7亿元、100.52亿元。今年上半年，曹操出行亏损7.78亿元，去年同期为12.72亿元，亏损面有所收窄。对于亏损情况，曹操出行方面在招股书中解释称，是由于为建立共享出行网络及达到业务所需的临界规模而作出的必要投资。在外界看来，尽管亏损收窄，但曹操出行仍需大量资金。

　　对此，曹操出行方面在招股书的风险因素中也提到：“我们维持大量借款为营运提供资金，且以后将继续拥有大量借款。”据统计，2021—2024年6月30日，曹操出行短期债务及长期债务的短期部分分别为24亿元、35亿元、52亿元及56亿元。招股书则显示，2017—2021年，曹操出行合计融资金额约28亿元，B轮融资前估值为170亿元。

　　此外，对于聚合平台的依赖，也让网约车平台承受不小压力。目前，百度、高德地图等聚合平台上接入曹操出行、如祺出行等网约车平台，帮助其进一步获客。根据招股书，2021—2023年，曹操出行从聚合平台收到的订单GTV（总交易额）分别为39亿元、44亿元及89亿元，分别占同期总GTV的43.8%、49.9%及73.2%。

　　事实上，随着订单量增长，网约车平台支付的佣金也持续提升。据统计，2021—2023年，曹操出行支付给第三方聚合平台的佣金从2.77亿元增至6.67亿元。“在网约车需求端方面，为谋求更大的用户市场，网约车平台积极接入聚合平台，短期内可以帮助其获取较大的订单量。”中国汽车流通协会专家委员会成员颜景辉表示，但往往部分消费者更关注价格而不是品牌，因此为争夺更多客源，网约车平台的定价模式也被制约，最终影响其利润表现。

　　为能够在市场中突围，Robotaxi成为曹操出行的布局重点。据汽车咨询服务机构IHS预测，到2030年中国共享出行市场规模将达2.25万亿元，其中Robotaxi占比将达60%，规模将达1.3万亿元。但目前，该领域的高投入也考验着各“玩家”的持续“烧钱”能力。

　　早在2022年9月，曹操出行便与吉利汽车创新研究院智能驾驶中心就Robotaxi项目启动合作。该项目围绕Robotaxi平台运营及数据服务业务为核心，打造开放式商业智驾出行平台。今年10月，曹操出行CEO龚昕透露，曹操出行将在2年内推出完全定制化的Robotaxi车型，同时结合9年来积累的出行运营经验，明年将上线覆盖全场景的自动化运营系统，2026年正式开放。曹操出行方面在招股书中提到，曹操出行计划继续投资具有变革性的出行技术，以提升在自动驾驶领域的参与度。